マクロ主導のグリコール市場 - エチレングリコールフォーカス分析

マクロ主導のグリコール市場 - エチレングリコールフォーカス分析

[はじめに] 2020年にエチレングリコール拡張の新しいサイクルが始まって以来、中国のエチレングリコール供給能力は急速に上昇し続け、2022年の第4四半期に入った後、拡張サイクルの新しい生産能力が再び中央で解放され始めました、そして供給側の増加は、エチレングリコールの需給構造の進歩に明らかな障害を形成しています。しかし同時に、価格に対するマクロレベルの要因のウエイトが上昇し始め、代わりにグリコールの需給構造の変化が価格に与える影響は二次的な位置に後退しました。

2022 年の第 4 四半期に入って観察できる非常に明確な特徴は、グリコール市場の価格変動の主な要因がファンダメンタルズからマクロにさらにシフトしたことです。建国記念日の連休中、国際原油価格は建国記念日の連休中も上昇を続けました。これは、OPEC プラスが 1 日あたり 200 万パスの減産を決定したためであり、減産規模の予想を上回り、WTI は 1 バレル 92.64 米ドルに上昇しました。 10 月 7 日、9 月 26 日の 76.71 米ドル/バレルから 20.77% 上昇。

原油の大幅な上昇は、グリコールコストサポートの強化に対応しましたが、国慶節の休日が戻ると、10月8日のグリコールのスポット市場価格が第4四半期のスポット価格の最高点になったことがわかります2022 年の 2022 年から国慶節の翌月にかけて、グリコールのスポット価格は引き続き下落し、11 月 1 日のグリコールのスポット価格は 3772.5 元/トンで取引を終えたが、10 月 8 日には 4437.5 元/トンだった。 11 月のエチレングリコールのスポット価格は 10 月 8 日の 4437.5 人民元から 14.99% 下落した 3772.5 人民元で取引を終えた。

原油強化によるコストサポートが十分に発揮されていない一方で、グリコールコストの上昇に加え、2022年10月時点のエチレングリコールの需給構造は依然としてデポ状態を維持している。2022 年第 3 四半期の合計 50 万トンのデポの後、10 月のエチレングリコールの需給構造は依然として小さなデポ状態を維持しており、華東港の在庫は 80 万トン近くの比較的低いレベルにとどまりましたが、継続したデポまた、エチレングリコールの価格をさらに押し上げることができませんでした。

10月のエチレングリコールのコストと価格の需給構造が効果的に実現されなかった主な理由は、10月に入ってからマクロ市場の期待が大きく変化したことです.一方で、FRBの継続的な関心の影響利上げは徐々に効果を発揮し、米ドルの強さは米ドルで価格設定された商品市場のより明白な抑制を形成しました.一方、世界経済は低迷し、中国の消費財の小売総売上高は8月の前年比5.4%から2.5%に減少するなど、最終消費データは弱含みに転じました。 9月中。

社会消費全体の前年比伸び率が低下しただけでなく、アパレル関連の小売売上高全体の前年比伸び率が9月にすでにマイナス、10月と11月もマイナスになっていることがわかる。第4四半期に入ると拡大していました。最終需要の落ち込みは、需要に対する市場予想の急速な下方修正につながり、グリコールは 10 月にはまだ在庫削減段階にありましたが、ここ数ヶ月の需要予想の下方修正は、市場参加者の予想の下方修正につながりました。グリコールを含むコモディティ評価の評価により、10月のコモディティ市場で共鳴的な下降傾向を観察できます。

しかし、10月末のコモディティ市場は明らかな停止と回復傾向を示し、その後、鉄鉱石やソーダ灰などの品種は累積で40％以上の増加を示し、エチレングリコールも明らかな停止と回復傾向を示しました11月に入ってから。

今回は、エチレングリコールの需給構造やコスト面のパフォーマンスなどのファンダメンタルズを観察してみると、実際に原油価格は11月から12月にかけて軟調に転じ、12月に入るとWTIはさらに下落したことがわかります70ドル/バレルの整数マークに近づくと、エチレングリコールのコスト面のパフォーマンスは理想的ではありません.また、11 月と 12 月のエチレングリコールの需給構造にも明らかな変化が見られ、陝西省石炭玉林 180 万トン、盛宏精錬 100 万トンなどの新装置が生産に投入されたため、エチレングリコールの供給は急速な上昇を維持している。状態、および弱められた端の消費および消費のピーク期間の後半の終わりによる需要側のパフォーマンスの低下、ポリエステル リンクの開始などの要因は、倉庫に移動する前からエチレングリコールの需給構造が低下し続けています。速い 前期から急速な蓄積までのエチレングリコールの需給構造。

しかし、10 月にグリコールのファンダメンタルズの価格への影響が実現しなかったように、11 月と 12 月の商品市場の支配的な論理は、依然としてマクロ市場の変化にあります。11 月に入った後、規制政策の更新のための市場とともに、徐々にウォームアップすると予想されるため、今月の需要が楽観的に予想されるため、市場が強化されます。その後、'20'、'新しい 10' が次々と上陸し、市場のセンチメントがさらに熱くなった後に確認されると予想され、化学セクターの全体的な強さを牽引し、グリコール価格が主に反発に続き、弱い状態のグリコールのファンダメンタルズは、実質的な圧力を形成しませんでした。